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　　开始：国元期货征询

　　【策略不雅点】

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　　宏不雅面容退温，好意思国大选与利率决议两大事件落地后。11月好意思联储降息25基点，后市对好意思联储降息的预期有所下调。特朗普政府对中好意思商业的关税战术，或影响钢材转折出口，对钢价中性偏空。国内方面，11月8日超10万亿元财政战术决议出台，决议合座逾越市集预期，裁减场所财政压力，对市集合弥远利好。

　　基本面，上周45口岸到港量略增，口岸库存守护高位。需求方面，钢厂盈利率着落，铁水产量见顶回落。建材需求走弱，螺纹产量邻接两周着落。商业商冬储尚未开启，成材需求走弱。

　　操作提倡：短期矿价颤动偏弱，眷注2501合约700-800元/吨，弥远合手偏空不雅点。

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　　1、行情转头

　　铁矿主力合约价钱颤动走低，高供应及高库存使得矿价上方承压。适度11月14日，铁矿主力合约收盘价为756元/吨，期货贴水现货2元/吨。

　　2、人人发运环比着落

　　上周，人人发运3020.7万吨，环比着落4.25%。其中澳洲19口岸发运量1947.6万吨，环比增多5.90%；巴西19口岸发运量696.5万吨，环比着落16.29%。非主流（除澳巴19口岸）发运376.6万吨，环比减少21.86%。

　　3、到港量环比回升

　　上周，45口岸到港量2327万吨，周环比增多2.84%，略低于年内均值。

　　4、国产矿产量回升

　　11月初，186家矿山企业日均产量48.86万吨/天，较上月初增多0.3万吨/天。国产矿产量产量逐渐回升，略低于前年同时。

　　5、日均铁水产量见顶回落

　　上周，247家钢厂盈利率为59.74%，环比着落1.3个百分点；247家钢厂高炉开工率82.29%，环比着落0.15个百分点；87家颓败电弧炉开工率为70.09%，环比着落1.44个百分点；247家样本钢厂日均铁水234.06万吨/天，环比着落1.41万吨/天。

　　上周，五大钢材品种供应861.49万吨，周环比着落5.79万吨，降幅0.7%。其中螺纹钢及热轧卷板产量分化。螺纹样本钢厂产量233.71万吨，环比着落9.51万吨；热轧卷板样本钢厂产量311.52万吨，周环比增多8.23万吨。

　　6、现货成交好转

　　上周，现货市集成交环比好转，口岸商业商日均成交量在127.8万吨/天；远期现货日均成交量在83.5万吨/天，环比改善。

　　7、口岸守护高位

　　适度11月8日，45口岸库存处于10061.8万吨，环比上周减少112.9万吨。钢厂略有补库，上周247家钢厂库存为9130.51万吨，周环比增多1.47%；114家钢铁企业平均可用天数为21.51天，环比增多0.43天。

　　8、不雅点小结

　　宏不雅面容退温，好意思国大选与利率决议两大事件落地后。11月好意思联储降息25基点，后市对好意思联储降息的预期有所下调。特朗普政府对中好意思商业的关税战术，或影响钢材转折出口，对钢价中性偏空。国内方面，11月8日超10万亿元财政战术决议出台，决议合座逾越市集预期，裁减场所财政压力，对市集合弥远利好。

　　基本面，上周45口岸到港量略增，口岸库存守护高位。需求方面，钢厂盈利率着落，铁水产量见顶回落。建材需求走弱，螺纹产量邻接两周着落。商业商冬储尚未开启，成材需求走弱。

　　操作提倡：短期矿价颤动偏弱，眷注2501合约700-800元/吨，弥远合手偏空不雅点。

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